关于这一理论的最早提出可追溯至1863年，由量化交易的奠基人朱尔斯-雷格纳特（Jules Regnault）在其著作《概率计算和股市哲学》中首次阐述。

他认为在市场中，从长期来看，纯投机是无法持续盈利的。

雷格纳特将他的洞察力归功于数学家伯努利提出的一个定理，就是

通过将接近无限的一系列随机事件平均化，人们可以任意接近真实趋势。

股市可被看作是千差万别个人观点的综合体现。 市场价格形成于无数次的交易之中，就像从中抽取球一样。每一次交易都是一次重新的抽取过程，而在数百次的交易后，价格的核心趋势将逐渐显露。

随着人们进行交易，他们的意见无论是乐观的还是悲观的—都会平均化，并将市场价格推向平均化。 当你进行交易时，市场价格已经反映了你面前所有投机者的集体智慧和知识。

除非你确信自己掌握着其他人没有的信息，否则你的交易盈利或亏损的几率是50:50。

如果这不是真的，投机力量将很快将价格推低或推高，使其成为现实。 简而言之，市场成为一个公平的游戏，凭借其许多、许多积极参与者寻求盈利的公平优势。

无论一个人设计出多么复杂的交易计划来预测未来价格走势，价格变化都将遵循一种随机的模式。

此外，更重要的一点是，虽然股票的未来价格不确定，但交易成本是确定的。 经纪人总会得到他们的费用。也就是说，投资者唯一能确定的是，每进行一次交易，你都必须支付佣金，随着时间的推移（交易次数的大量增加），这将导致投机投资者的破产。

如果不能突破随机事件，做统计分析和算法就没有任何意义，市面上的这些做量化的公司就不应该存在，然而事实是相反的，为什么呢？